利空消息袭来 大盘反而迎难而上

来源:车险信息网  作者:   发表时间:2018-05-04 22:24:28

在内部协商谈判中,我们可以承诺进行汇率改革,但改革的内容、方式、时机,要根据中国经济的改革与发展状况而定。在此过程中,我们甚至可以帮助美国政府寻找合适的台阶。同时,要求美国政府应主动、充分运用其能力,帮助释放要求人民币升值的国际压力。美国毕竟是个大国,完全有能力做到。

另外,美国社会中要求人民币升值的呼声,更多的是代表美国金融界、超大投资银行的利益,而不是在华设厂的美国跨国公司等实业界的利益,因为后者基本已是中国目前汇率水平的得益者。这一对矛盾,我们必须看到,必须区别对待。

经过改革开放,中国的综合经济实力大大提高。从中国目前的国际收支状况来看,在短期确实有升值的必要性,但从长期看,人民币升值或贬值的压力都存在。

一方面,随着经济实力的进一步提高,生产率的进一步提高,人民币有升值的潜力。但与此同时,处于转轨中的中国经济,许多深层次的矛盾尚未解决:2万多亿元的社保资金缺口、金融系统内近2万亿元的巨额不良资产、金融机构改革和人民币资本项目开放的微妙关系处理才刚刚开始起步等等。总之,一个要求充分适应开放需求的经济体制尚不成熟,国际竞争力不足,政府财政压力巨大。因此,人民币未必一定是升值,也许存在阶段性贬值的可能性。

鉴于长远眼光下,人民币汇率问题尚存诸多变数。选择短期政策,必须着眼于长期,目标锁定3~5年的中期;还要考虑经济周期是处于上升时期,还是正处于上升势头减弱、趋缓甚至在下滑……总之,长短结合、权衡利弊,人民币汇率政策必须采取保守、稳健、渐进性政策。以过去大量数据累积为依据的理论模型的测算值只能供参考。

汇率问题涉及“水平”与“机制”两个层面的问题,机制问题是根本。解决机制问题,有助于克服简单解决水平问题引起的投机问题和“头痛医头、脚痛医脚”疲于应付的不利状况。而且在某种条件下,出色解决机制问题同样有助于解决水平问题。

不能不讲条件,不管环境变化,一味地把水平与机制问题等量齐观。就此出发,解读温总理“出其不意”的含义,我认为,除市场上一般理解的“想不到的时机”的含义外,我们不能排除由于做了大量改善“机制”的工作,随着许多释放升值压力条件的形成,“水平”基本不动,难道不也是“出其不意”?

从长期出发思考,近期、中期有管理的浮动汇率制度,新加坡模式的“篮子”不失为较好的选择:权重可以对外不公开,适时调整。若择机出台调整“水平”的政策,则要敢于公开、坚定承诺多长时间内政策不变。一则防投机,二则是策略需要。

由此想到,目前充斥于国内媒体的人民币升值讨论,似乎更集中于水平问题,这不太合适。我们要不断地提醒,人民币资本项目的管制是否努力监管了,还有没有工作空间?前一阶段工作是否已经足够得力,工作都做好了吗,给升值带来压力了吗?否则近期为什么又出台20万美元的特别账户管理?人民币资本项目管制是近期中国经济不得已的选择,也是确保有管理的浮动汇率制度有效性的一项重要前提内容。社会媒体、学者甚至包括央行、外汇管理部门的一些同志,不能随市场舆论把汇率问题聚焦于“水平”问题,不能出现给决策者提供“水平”问题信息远远大于“机制”问题信息的现象,而转移了政府对外汇管制工作努力程度、落实程度的关注。认真落实“管制”政策,本身是执行合适“水平”的一项重要内容。

为了保证目前中国经济的持续健康发展,为中国经济建设创造一个持续良好的国际环境,近期的汇率政策除了要考虑目前的国际收支状况外,应充分考虑中国经济正处于的周期特点,谨慎把握汇率调整对中国经济的影响。同时,也要注意与以美国为代表的国际社会协调,多从贸易入手,出台配套、可接受的措施。更重要的是,应考虑汇率机制改革可能带来的风险,未雨绸缪,提高国内经济体对汇率水平、机制调整的应对能力。包括不拘泥于教科书,认真吸取世界各国金融危机的教训,进一步加强资本项目的有效监管,对汇率采取合理的有管理浮动;同时抓紧时机做好国内的事情,进一步加强对房地产市场的调控力度;多部门联合重新评估外资政策;逐步放松强制结售汇制度;加快做大做深国内外汇市场,提高中国金融机构吸纳汇率风险的能力。

随着中国经济实力的逐步提高,尽管我们主观上愿意始终不渝地遵循和平崛起的方针,但中国和国际经济社会的贸易、资源、汇率等问题的摩擦和阻力会越来越多,不可避免,而且可能是长时期的。对此,我们要有充分的心理准备。因此,我们要真正贯彻好和平崛起的方针,为减少摩擦和阻力,必须重新调整我国的经济发展战略。

经济增长方式的转变战略,尽管内含经济资源问题,但更多的是侧重于国内经济效率的提高,是国内层面的政策思考。一个国家的战略,是出于国家与国家之间的关系思考。特别是全球化过程中中国崛起的战略,其内容必须重点思考国与国关系中的一国经济利益的保障与实现。由此,从目前美国低储蓄、高消费、双赤字为主导的国际经济格局出发,从中国经济长期发展所处的国际矛盾出发,从美国经济在世界经济格局中的地位不可能一成不变的趋势出发,中国必须纲举目张,牢牢确立以内需为主的发展战略。发展中国的大市场,发展中国的大消费,发展具有核心技术的大企业。我国人均贫穷,但综合实力已处世界前沿,必须有大国思考,大国战略。为此,外资是否越多越好?出口导向为主政策要否适度调整?能否思想再解放一些,扩大贫困、弱势群体的消费能力?东南亚危机的前辙,中国如何通过逐步实现资本项目开放以确保金融安全等等,这一切都需要我们着眼长期,同时又结合眼前不得不考虑汇率政策而必须认真思考的大问题。

从2003年初起到今年3月,该股走势一直十分强劲,和中兴通讯(资讯行情论坛)、中集集团(资讯行情论坛)一起被认为是二线蓝筹股的代表。从今年3月中旬起,该股开始走上了漫漫的股价调整之路。6月3日,盐田港A的最低价只有8.71元,较3月14日的15.3元大跌了43.07%。“6.6行情”初期,该股有所企稳。昨日,盐田港A遭遇了1999年7月1日以来的首个跌停,往日的那股牛劲儿已经荡然无存。

公开资料显示,盐田港A总收入60%多的利润来源,是参股27%的盐田国际和公司持股66.67%的深圳惠盐高速。目前这两块利润蛋糕都大大变小,去年盐田港一、二期码头实际处理集装箱量大大超过设计能力,随着三期码头投入经营,一、二期泊位逐步回归到常态运作,公司失去了超常投资收益,去年来自盐田国际的投资收益就较上年下降了15.45%。

同时,继盐田港一期码头自去年进入所得税五年减半征收期后,今年二期码头也进入了该征收期,将和一期一样被征收7.5%的所得税。

据了解,深圳惠盐高速去年底实施联网收费后,出现了“量增收入减”的局面。而在去年,公司在该项目上的净利润达7368万元,这也将影响盐田港的业绩。

自2000年以来,盐田港A的业绩一直保持着高速增长。但在去年,公司的净利润同比下降了13.58%。今年一季度,盐田港A的每股收益已滑至0.093元。

有市场人士认为,目前该股的动态市盈率达28倍。在目前市场平均市盈率只有13倍的情况下,没有了快速增长的该股近30倍的市盈率实在偏高。一位不愿透露姓名的盐田港A高层人士昨日也对记者表示:“公司的发展已从超常规到正常。”

“盐田港昨日的跌停是基金在调仓换股。”广州博信彭德闲分析说,“该股前期走势强劲,基金获利丰厚,目前航运不景气,公司业绩增长放缓,基金也是在借机获利了结。另外,盐田港A将于8月26日公布中报,或许基金预见盐田港中报业绩还将进一步下滑,因此在主动规避中报风险。”

深交所信息显示,中金公司上海陆家嘴(资讯行情论坛)营业部昨日以1036.6702万元高居该股成交额第一名。(本报记者杨杰)

财经讯2005年6月26日上午,正在天津参加第六届亚欧财长会议的中共中央政治局常委、国务院总理温家宝,视察了位于天津滨海新区南开大学泰达学院。

温总理表示:“在我们国家进行现代化建设的过程中,不仅需要间接融资,而且更需要发展直接融资。股市是直接融资的一个重要手段,我们国家的股市发展的历史还很短,经验和知识还不足,也走过一些弯路,积累了一些经验和教训。”

温总理还指出,中国资本市场的发展要着重处理好以下几个方面的问题。一是根本在于上市公司的质量,必须通过改革和创新,提高企业增长的质量和效益。二是必须建立公平、公开、公正的市场环境,为各类投资者创造有利的投资环境和条件。三是要认真总结经验和教训,妥善地处理历史遗留问题。四是依法治理,完备的法制是股市发展的基础。

温总理强调:“一个健康的股市应该是依法治理的股市。要分清政府的作用和市场的行为。政府的作用最重要的是创造一个公开、公正、公平、透明的市场环境,依法保护投资者的利益。市场的作用就是通过市场机制来有效地配置资源,使资金能更充分地发挥它最大的效益。”

在与南开大学金融系教授周爱民探讨中国股市存在的问题时,温家宝总理对周爱民提出的“股市中的理性扩容速度一定要注意价格成长”观点表示认可。

随后,温总理还谈到了中国的金融发展。他表示金融是经济的一个重要领域,“中国现代化建设和经济的发展,要有强有力的金融的支撑。”

温总理还指出当前我国的金融发展处在一个关键的时期。在金融发展中,应把三件事情摆在突出的位置。“第一件事情是商业银行改革。就是通过公司治理结构的改革真正建立起现代的金融制度。这是一个长期的、艰巨的任务。只有这样才能使整个金融业的发展奠定坚实的基础。第二,加强金融监管。在体制上我们已经成立了银行业监管委员会,在法律上也制定了监管的法规。现在需要认真依法办事,加大监管力度。保证金融安全,防范金融风险。第三,进行金融的体制创新和深化金融的改革。创造更多的金融工具来为现代化建设的融资、投资服务。”

温总理最后语重心长地勉励南开学子:“这些任务摆在我们面前都十分艰巨,需要大批的专业人才。你们既要懂得理论,更要懂得实际。而且要把理论同实际相结合。我希望学习这门课程的同学发奋努力,在学期间把学业学好,工作以后能够运用到实践当中。”

盐田港A是基金核心资产之一,2002年来演绎过翻番行情,今年3月见顶15.56元后暴跌至8.71元,后借助“6·8行情”反弹到11.90元。昨日突然跳空跌停至10.42元,成交7.1万手,换手率仅2.21%。

其成交排行榜十分引人注目,中金上海陆家嘴东路营业部、国信证券深圳红岭中路营业部、招商证券深圳振华路营业部分居一、三、四位,这三处都是基金等机构席位集中的营业部。

兴业证券的港口分析师龙华认为,盐田港A跌停很可能与前期反弹到位有关,公司昨日公布的股东大会决议并无新意,批准了10派6.5元的分配方案。连续两年大比例派现,可能反映公司没有好项目投资,降低了公司入股盐田港三期的可能性,让人怀疑业绩高速增长的局面能否持续。

盐田港A证券事务代表证实,公司目前对盐田港三期没有计划。市场人士认为,这使先前炒作的“盐田港三期概念”破灭,于是一些机构在失望之际进行抛售。

另一暴跌主角九芝堂(资讯行情论坛)也有相似之处。该公司昨日公布了临时股东大会决议,对章程等条文进行修改。昨日该股股价大跌9.77%、成交近7万手、换手率近6%的背后,是海通证券、申银万国、国泰君安的三个机构专用席位名列成交排行前三位,国信证券北京三里河路营业部及深圳红岭中路营业部紧随其后。

海通证券中药分析师杨建弟认为,中药股前期炒作较多,近期走势多不佳。同时,九芝堂可能较难维持此前的业绩成长速度,从而遭到机构抛售。

从两公司一季报的十大流通股东资料来看,盐田港A是嘉实系重仓,持有3000多万股,花旗-UBSLIMITED持925万股位居第二,博时系的基金裕元(资讯行情论坛)也榜上有名。

而九芝堂一季度最大的流通股股东正是博时系的基金裕隆(资讯行情论坛),然后海通-汇丰-MERRILLLYNCHINTERNATIONAL、申银万国-花旗-UBSLIMITED、华夏-渣打银行-INGBANKN.V三家QFII也扎堆其中。两家公司共有的流通股股东就是博时系和花旗-UBSLIMITED。海通证券的基金分析师娄静认为,近期基金仓位仍然偏重,一直在进行持仓结构调整,不排除抛售景气度下降公司股票的可能性,但整体大规模减仓的可能性较小。另有分析人士认为,博时近期在汽车股上磨刀霍霍,减持这两公司也属于正常;如果基金并非造成这一现象的主角,那么很可能是QFII所为。

金元证券分析师宋庆东认为,宝钢昨天的走势是个不好的征兆。尽管有“禁抛令”,但一旦有风吹草动,基金为了持有人的利益,不可能不抛。目前股指很微妙,后市一旦这种现象扩散,上证指数(资讯行情论坛)将重新打响千点保卫战。

昨日,宝钢股份(资讯行情论坛)复牌,万众瞩目。该股全天成交金额达到11.70亿元,占沪市总成交额的17.29%,创出了四年多来的历史天量。但宝钢股份当日的表现却不太令人满意,该股复牌后以5.31元高开8.59%,5.31元也就成为全天的最高价,随后快速下行,抛盘不断涌出,截止到收盘,宝钢股份涨幅仅2.86%,几乎报收于全天最低点。因此,不少投资者不禁要问:宝钢股份为什么天量下跌?这种走势透露出了怎样的市场信息?

前期配售部分的获利盘大量涌出成为宝钢量能急剧放大的重要原因。武汉新兰德认为,宝钢股份前期增发价为5.12元,向社会公众部分增发数量为20亿股,其中向机构配售部分按锁定期限不同分为A、B、C三类。目前C类投资者获配部分已经上市,考虑到本月中旬宝钢股份实施了10派3.2元的分红方案,截至6月29日收盘宝钢股份的实际价格仍在5.35元,较5.12元的增发价格已有5%左右的空间,而盘中利润空间则更大。在这种状况下,部分配售股票持有者完全可以全身而退,轻松获取不菲的收益。尤其是在前期该配售股份全部处于被套状态,被套幅度一度深达15%,再考虑到B类和A类投资者持有部分在今后几个月中将陆续上市,短线抛售压力亦不小。

受钢铁价格下跌的拖累。西南证券的罗栗认为,宝钢股份6月17日开始停牌,至本周三复牌后有大约半个月的时间。期间国内钢材价格的变动太大。虽然自4月份开始钢材价格就开始见顶回落,但其走势如同股票一样,呈现逐渐加速的趋势。据商务部重要生产资料市场监测系统监测,6月份钢材价格加速下跌,上半月跌幅超过8%,而且预计后市将继续下跌。最近,关于钢材价格暴跌的现象协会及主要钢铁企业均发表了重要声明。恰恰在这个时期宝钢股份复牌,钢铁价格下跌的背景必然对宝钢股份产生负面压力。

炒新激情降温,市场逐渐回归理性。在股权分置改革没有正式启动之前,市场舆论形成一致看好氛围,让投资者对试点启动充满了期待。首批试点股的表现也没有让投资者失望,4只试点股票均出现涨停板向上攻击,股票市场逢新必炒的规律依然有效。而备受瞩目的宝钢股份则承受了巨大的抛售压力,收盘时涨幅仅有2.86%。因此,北京首放认为,经过第一批试点股的疯狂炒作之后,市场逐渐回归理性,不再盲目地追捧试点概念股。并且市场已经开始理性地分析试点公司所推出的方案,并以此来为试点股重新定位。

宝钢股份复牌首日的走势表明部分机构在借试点利好减仓。第二批试点当中有很多基金重仓的蓝筹股,如宝钢股份、长江电力、上港集箱、风神股份、申能股份、广州控股、苏宁电器等,其中相当数量的个股股价仍处于相对高位,早期介入的机构主力获利丰厚,在大势偏弱的背景下兑现欲望较为强烈。

宝钢股份在除权前最后一个增发含权日(4月19日)的股价是6.02元,其除权后的成本价格为5.31元。真是天大的巧合,本周三宝钢股份的最高价恰恰为开盘的5.31元。特别是宝钢股份开盘前5分钟就成交了2.77亿元,换手率高达2.816%,说明有大手笔的抛单预埋在8%的位置上。此后宝钢盘口继续显示,大单卖出远高于大单买入,部分机构资金逢高减仓的迹象较为明显。

当然,也有业内人士以为,宝钢股份复牌弱势,反而还是好事。因为它能够起到倒逼非流通股东让步,进而有利于流通股东博弈的作用。

两年前开始的央行1650亿最后一次农信社援救行动已接近尾声,各地政府为此展开了达标行动。但从此之后,农信社管理权将移交到地方政府手中,也意味着地方政府以后将成为最后的埋单者。

6月,不少珠海市的教师们都从自己的校长那里收到一条指令,每人至少得掏5000元入股珠海农信社。

同样的任务也落在珠海市香洲区委机关的公务员们身上,他们在5月24日的动员会上得到了同样的消息,并被要求在6月18日之前到农信社营业网点交钱。

据说,珠海的政策是,所有吃财政饭的在编人员都得自愿入股,底线是5000元,目的是支持农信社改革。“但都是听说,没见过具体文件”。

“天上掉下一块大馅饼”,这是珠海当地媒体一篇报道的标题,刊发在“关注珠海农信改革系列报道”栏目中。的确,天上确实掉下了一块价值1650亿的大馅饼,砸在全国29个省市自治区数万家农信社头上。

根据国务院2003年6月27日下发的一份《深化农村信用社改革试点方案》,央行将按照试点地区信用社2002年底实际资不抵债数额的50%,安排专项再贷款或发行专项中央银行票据,用于置换不良贷款。

按此计算,央行将为陆续参与试点的29个省市自治区拿出1650亿消化历史包袱,其中广东占236亿,珠海可获得15.4亿,接近全国总资金的百分之一。

这将是央行最后一次对农信社实施的救援行动,按此方案,各省级政府今后将成为农信社的最后埋单者。同时,要想获取该次被救援资格,各地农信社还将满足资本充足率【实行两级法人体制和一级法人体制的县(市)联社,申请发行票据时必须分别达到0%和2%,票据期满后申请兑付时需分别达到2%和4%】和不良贷款率(比2002年末下降50%)的规定指标。

为了获得这最后的救援资格,各地政府展开了增资扩股的达标行动,也由此出现了开头的一幕。

在珠海,一幅幅有两个乒乓球台大的广告牌近日出现在多个繁华地带,上面印着“珠海农信助您成功的银行”的字样;印着诱人金币的1500份海报遍布农信社各个网点,当地电视、报纸、广播开始大幅报道农信社改革,“入股农信,贷款优先,利率优先”的广告小册子在许多单位大厅里都随处可见。

与这些热闹同步升温的是一级级动员大会。3月21日,市政府召开动员大会,分区签订了责任状,随后,香洲、斗门等区分别于4月28日、5月12日、5月17日召开了各区动员会,各个机关的动员会则更是此起彼伏。

正是在这些动员会上,筹资的任务被层层分解到个人。香洲区按财政人数向各单位下达指标,要求每位机关人员必须入股5000元,以保证完成芦副区长与市政府签订的3000万元任务。而在三灶镇,1200万元的任务分解下来,每个机关人员最少要入股1万元。

这种急迫心情不难理解。对于沉疴难起的中国近4万家农信社来说,这次大规模的金融救援被普遍形容为“历史上前所未有的大机遇”,是它们惟一一次撇开旧账轻装上阵的机会,也带着央行“花钱买机制”的期望。

中国的农信社出现于1950年代,直到1990年代中期,随着其与农业银行脱钩,及四大行陆续退出农村市场,农信社成了农村金融的惟一支柱。但背负着“支农”的政策性目标,及行政干预等负累,农信社成了一个个亏本的银行。到2002年底为止,农村信用社贷款余额14117亿元。其中不良贷款总额5147亿元,占37%。此外还有历年亏损挂账1313亿元。资不抵债的农信社19542家,占机构总数54.98%。农村信用社的资本充足率只有2.35%,远远低于8%的正常标准。

央行的这笔资金因而被称为“救命钱”,拿到这笔钱也成为各地方政府“比首要任务还重要的任务”。

降不良贷款与提高资本充足率成为两个死命令,如果说前者只是加大农信社与司法部门内部压力的话,那么后者就是一场轰轰烈烈的全民总动员。

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