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来源:车险信息网  作者:   发表时间:2018-05-11 08:43:34

QFII的作用类似经纪。它的经营状况完全取决于所掌控的额度,额度越多,其获得的服务费用和其他相关费用越多。

“我不得不承认你说的是实情。”瑞银集团中国证券主管袁淑琴对《证券市场周刊》的询问直承不讳。

袁淑琴透露,如今瑞银持有的8亿美元QFII额度主要投在A股、可转债和股票基金,另有10%投在国债。其中,可转债30多只,股票基金40多只。而海外投资者对可转债和基金的巨大兴趣和袁淑琴当初预期差距较大。她本以为只会有部分全球性投资者凭着对瑞银集团的信任和自己对中国的熟悉而积极入市,没想到来的个个几乎都是全球排名靠前的大牌投资机构。“现在很多客户都在向瑞银集团要额度,但是我们已经没有了,所以这些机构就转投其他QFII,现在,我们只能是向一些客户发放我们的研究报告,提供投资建议而已。”袁淑琴说。

瑞银集团在中国的确投入巨大:瑞银集团在上海设立了有十余名研究员的代表处专门就国内A股进行研究。而其他QFII大多没有建立起专门以内地为基地的研究A股的机构。

据《证券市场周刊》了解,这种在新增额度上的“喜新厌旧”已经引起最早进入A股市场的、特别是投资银行身份QFII的不满。

ING副总裁RubinChen对此抱怨说,很多国外基金经理认为,目前中国A股市场上有不少好股票,而且会越来越多。但配额限制却限制了投资。

“当初有关部门给了我们承诺和期望,因此,我们出于对未来可能发生的投资量进行团队的建设、网络的建设和交易平台的整合,这些投资都是基于投资预期的判断,毕竟一家好的投资银行要想为客户提供满意的服务、超前的判断必须首先对所投资的市场有所认识。”袁淑琴坦率直言。

负责QFII托管业务的中资银行人士也向《证券市场周刊》指出,由于部分QFII的投资计划很大,因此,在人员架构上也是频出大手笔。但是目前的情况是,额度的审批有很大的不确定性,审批制又使各QFII之间形成一种所谓的平衡,使得一些下大力气的QFII深感不满,有这种情绪绝非一两个。

“这不是不公平。这实际上折射出了监管部门对QFII态度的变化。”监管层人士承认道,“对于证监会来说,他们希望进入这个市场的是一些所谓的长期投资者或者说是直接投资者,简单说,就是海外的养老基金、保险资金等等。”

类似于经纪商角色的投资银行QFII和“更为直接的投资者”的QFII有什么不同呢?

“海外的养老基金、保险资金如果要投资A股,通常都是要向投资人申明如何投资,甚至对于具体的投资品种的比例、时间、操作模式等等进行非常明确的说明,在这种模式下,对于监管机构来说,看清他们如何下单、持仓是非常容易的事情。从总体情况看,这类投资者的确是长期稳定的投资人。”知情人士说。

申万巴黎基金管理公司付强博士也指出,各国在养老金投资方面也有不同的管理体制。以美国、英国等为代表的国家实行的是“审慎人原则”管理模式,法律对养老金投资管理人在资产配置的品种和比例上没有硬性的规定。而发展中国家则往往采用严格管理模式,在养老金的投资工具和投资比例选择方面都从法律上制定了比较严格的规定,尤其是严格控制风险相对高的股票和股票基金的投资比例。

荷兰商业银行(ABNAmro)资产管理亚洲公司大中华区总裁Alex强调说,与共同基金比较,养老金与其投资思路上大有不同。以中国为例,目前中国股市投资者对市场持谨慎态度,这对养老金投资却是好机会,可以适当慢慢建仓。但如果市场波动大,则以鼓励投资者以储蓄为主,或者采取401(K)这类循环投资方式。

而以投资银行等经纪商身份出现的QFII不管增持还是减持,拥有决定权的始终是背后的海外机构投资人和基金经理,QFII只是就自己的研究向对方提出建议。

“更为重要的是,对于监管机构而言,他们根本没有办法看到投资银行类QFII背后的客户究竟是谁?”某托管行人士介绍说,“一些自由的投资机构可以利用QFII的通道进行一些操作,尽管目前国内QFII政策相对还比较的谨慎,但通常情况下,投资银行会为客户提供他们需要的流动性的,即客户要求买卖某只股票时,虽然在资金的汇出上会有时间限制,但QFII往往会首先垫付。这也在一定程度上造成了对市场的波动。有悖推行QFII的初衷。海外的养老基金、保险资金因为投资要求非常透明,也使得它的确可以扮演市场稳定器的角色。”

而一个业内共知的秘密就是,部分海外的对冲基金也通过QFII进入中国,尽管比例很小,但由于对冲基金在中国的“臭名昭著”,监管机构对此也深感不满。

“管理层想看到真正的买方!”负责QFII和监管机构沟通的消息人士向《证券市场周刊》透露。

此外,“更为直接投资者”对中国市场的兴趣也在逐步增大。“对于这些养老基金、保险资金来说,因为安全性的要求,过去在其组合当中,新兴市场的比例本来就不高,中国市场的比例就更低,单纯投资中国市场的更是微乎其微。但现在,越来越多的养老基金、保险资金开始把中国市场作为其整体投资战略中的一个环节,同时,一些成熟的、经验丰富的养老基金、保险资金也通过QFII模式对中国市场有了初步的接触和认识,投资意愿很大。”某外资银行人士强调。

实际上,目前多数QFII认为中国股市已到达谷底,现在是一个很好的投资时机,在这种背景下,吸引更多的直接投资者进入中国资本市场显然就成为了监管机构的首要选择。

“对于监管层来说,虽然直接投资者有更多的优势,但并不能就此抹杀投资银行类QFII的作用,更不能因噎废食,不给额度。”众多QFII如是说。

在QFII设立初期,外资对中国资本市场担忧重重,在一份由某著名外资投行向客户提供的关于投资中国资本市场的业务说明书中就罗列了诸多弊端:股价过高、公司管理及披露、监管方面的限制、缺乏对冲工具、对投资本金汇入/汇出和所有权限制的僵化控制等等。管理层也意识到这种压力,因此QFII推出之初充分动用了当时在国际上著名的中介机构,特别是投资银行的力量。最初的15家QFII中绝大多数是投资银行,而其余部分则大多是国际知名的金融集团,而真正为监管部门所期望的直接投资者——海外的养老基金、保险资金等长期投资客户则根本没有。

“但是,时至今日,这种对中国市场的怀疑情绪依然存在,只是表现得不那么直白罢了。”知情人士向《证券市场周刊》介绍说。

他举了一个简单的例子,2005年6月,日本两大金融机构日兴资产管理公司和野村证券在同一时期发行了中国基金和印度基金,但结果却十分悬殊:中国基金在10天时间里只募集了26亿日元,与当初100亿的目标相距甚远;而印度基金在短短3天之内募集资金达到基金设定规模上限1500亿元,野村只能紧急停止该基金销售。

袁淑琴对此也颇有同感,她介绍说,在QFII操作伊始,众多海外投资基金对中国市场的兴趣虽然很大,但毕竟中国是一个新兴的陌生市场,因此,许多机构在是否投资中国问题上举棋不定。“在这种情况下,瑞银集团几乎是在用自己多年和客户交往过程中的优质服务和客户对瑞银集团品牌的认同来游说这些投资者,希望他们可以投资中国A股。而他们许多机构尽管对即将投资的市场感到陌生,但依然选择了通过QFII模式进入中国,这和投资银行在其中的积极作用是分不开的。”

袁淑琴略带激动地表示,为了使海外投资基金了解中国资本市场,当时很多投资银行身份的QFII都做了非常细致的工作,“我们知道这些投资基金对H股市场非常熟悉,就通过H股市场来描述A股市场,一点一点地告诉他们A股的上市条例和H股有什么不同,A股不是怪兽,它和H股一样是赚钱的机会,在当时根本没有人关心的情况先去做A股的报告,告诉投资人它是否值得投资等等。”

这其中值得一提的案例就是马丁可利投资管理有限公司(MartinCurrieInvestmentManagementLimited)。11月24日,国家外汇管理局批准马丁可利投资管理有限公司QFII投资额度1.2亿美元。获得QFII资格前,MartinCurrie基金公司里的中国基金已有6年的中国投资经验,却迫于QFII太高的资金门槛不能直接投资中国市场。QFII要求的资产规模在100亿美元以上,而MartinCurrie的资产规模是90多个亿,这让基金经理颇为懊恼。

“在这种情况下,当时的MartinCurrie就是通过瑞银集团的管道进行投资,但现在的问题是,有关部门已经给予了这些所谓的直接投资者以QFII的资格,同时他们也占用了投资银行的QFII通道,如果不给予投资银行类QFII以新的额度显然有失偏颇。”某外资机构QFII人士向《证券市场周刊》分析说。

中资机构人士提醒《证券市场周刊》指出,“很明显,投资银行类的QFII有很大的经营压力,要赚钱,怎么赚?目前基本是依靠收取佣金,而如果没有足够的资金量和交易量,外资投行庞大支出和收益甚微之间必然存在矛盾。比较来说,更为直接的投资者对这个问题的敏感度就要小许多。”

1月4日沪综指早盘开于1163.88点,高开2.82点;深成指早盘开于2873.53点,高开9.92点。沪综指最高1175.71点,最低1161.91点,午盘报收于1174.42点,上涨1.15%,截至上午收盘,沪深股市主板共成交93.3亿元。

今日亮相的首个主板全流通指数——新综指(000017)早市开盘报997.05点,新综指最高1004.47点,最低992.91点,午盘报收于1002.87点,截至上午收盘成交17.6亿元。

消息面上:在中小板独立指数之后,国内首个主板全流通指数——新上证综指今日正式亮相,根据编制规则,新上证综指开盘指数基点是1000点。新上证综指的亮相,将给各类机构带来全新博弈机会。新修订的《公司法》、《证券法》于今年1月1日起正式实施,为配合“两法”的实施,《深圳证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所交易规则》已经完成修订工作。详情请见:新上证综指今日亮相深交所修订股票上市交易规则

大盘方面:早市沪指和深成指分别以1163.88点和2873.53点开盘,然后在招商银行为首的银行股集体走强的推动下,大盘震荡走高,但由于中国石化、宝钢及长电未能给予配合,热点亦不明显,大盘做多动能并不充足。

个股方面:今日市场几大热点值得关注:一、以山东黄金、中金黄金等股为首的西藏矿业、锡业股份、吉恩镍业等有色金属板块个股强势上扬。二、以合加资源涨停为首的资源类个股,如洪城水业等个股,包括供水、水电、煤气及其它有关资源类行业产品成为中线跟踪的重点对象。三、以大恒科技、火箭股份等股为首的包括航天晨光等个股在内的,技术含量较高的设备制造业,后市仍有较大的涨升空间。四、以招商银行涨停为首的金融股整体上行,成为股指坚挺上扬的主打歌。

操作上:注意持仓结构的调整,继续以持股为主,重点抓住年报预增个股的机会。

我是记者,老公是公务员。我们生活在沿海一个比较富裕的地级市里。我一年收入7万左右,老公一年4万左右(不包括公积金),我们还有一套房子在出租,一套自住。现两套房子价值可能有八九十万元。出租房一年收入1.5万。和朋友和伙投了2万元做点小生意,平常不用操心,只等年底分红,一年分红2500元左右。我们有公积金,一年合起来2万元,单位上医保,养老等。我们合起来收入一年13万元。这样的收入在我们这个地方算是比较好的。我们现在一套房子还有贷款8万元,另一套贷款15万元。我们现在每个月大概生活费是2000元,去年十一结婚,还没有宝宝,负担小。我父母比较宽裕,不用给他们钱。老公家里比较差,每月要给老人300元左右,年底1500元,一年大体4000元左右。我比较朴素,基本不花钱。一年化妆品不超过1000元,包括做头发等。,和老公一起购衣物一年要花3000元左右。我还买了重大疾病险。现在每个月房贷两套合起来要还2600元左右,这样每个月基本开支要5000左右,每个月余钱有2000元,年底奖金合起来20000元左右。我们现在没有其他理财方式,每个月的余钱都放在银行,准备和年度奖金以及公积金合在一起还房贷。一年可以提前还5万元左右。请各位网友帮忙拟个好的理财方式。

我老公人很好,基本不乱花钱,对我也好。可是他们家太穷,我们结婚时,他父母没有给过一分钱,相反,还要我们出钱到老家为他们请客。我们有2套房子,一套是老公以前还没认识我前买的,全靠他自己,他父母没有出钱。我婚前也自己买了一套,就是还要还银行贷款的,他的也是。我结婚时,我父母给了我3万元当嫁妆,二两黄金等。虽然不多,但是平常他们都不用我负担生活费什么的,相反,每两个星期我们回娘家一趟,我父母还要买很多东西如鱼肉给我们,我们基本只买青菜,其他全放冰箱慢慢吃。所以生活费很省,每月2000元生活费只是贵在我们经常到外面下馆子,吃西餐。

所以,我有时想起这一些,觉得我公婆实在有点过分,他们才50出头岁,也不干点活赚点钱,天天坐在家里等着吃,或者宁可坐着,从早上起来等到天黑了睡觉。老公有一个哥哥,已经结婚了,可是很不成气,在农村里,也不干活,天天坐在家里,好吃懒做,据说生活费全是靠嫂子。农村女人当家,困难可想。所以,赡养公婆的责任基本落在我们身上,公婆又没有任何医保。而我们家几个兄弟姐妹都有挺好的工作,每个平均分担一下,以后养父母的负担不大。

有时老公给公婆寄钱,我会不太高兴。我也知道养老人是责任,可是有时难免有点小女人。为此事,就会和老公吵架。我生气的不是他们家穷,而是他们家懒,哪有坐着就能天上掉馅饼的?而且,我收入比老公高得多,学历比老公高,我研究生,老公本科。老公人是很好,老实,不好交际,可是这年头好人都不得意,看老公老实的性格,在官场是不可能有发展的。

所以,有时我心情很不好,想起他收入收我低,工作也不比我好,还有家里也穷,仕途无发展,我们现在自住的房子装修金还有所有家电包括手提电脑等,全是我用自己的积蓄和父母帮忙才搞定的,老公除了一套房子壳外,其他一无所有,心里郁啊。所以,有时觉得一吵架,好像就没有了爱情,觉得婚姻很悲哀,尤其是为经济所累或女比男强时,就觉得特别不开心。在这奉劝姐姐妹妹们,一定不能找比自己差的男人,否则有时真不开心。太晚了,睡不着,将心里的郁闷胡乱说了一通。

我爸爸妈妈就是门当户对了,都是旧家出身。虽然6、70年代被搞穷了,但毕竟总还有一种精神在,可能这就是文化底蕴吧。我一直认为穷人翻身几率偏小的一个原因就是缺乏底蕴。

至于农村里的群众,现在接触比较多了,我现在就在乡下挂职,有时候还到最基层的村子里看看,农村人一方面比较朴实,但另一方面却比较算计,不太好打交道。

不过我在的这个小乡出了一个好几亿的老板,光他在市中心的办公大楼就值好几亿哦,去他村里的家吃过饭,看着也比较旧,好象只是念家的老人在住了,这个老板相当热情,客气的不得了,还扶我爬坡,喝不喝酒也自愿,就这种农村人我才佩服。

2005年,刘永好一定记忆犹新,他带领的新希望集团连续经历了两次天灾人祸的冲击。这两次冲击,让刘永好开始审视企业社会责任与企业可持续发展的辩证关系。“经历了抓机遇、做规模这两个发展阶段后,中国企业还应该补上社会责任这一课。”刘永好对《第一财经日报》坦言。

经历了上世纪80年代的一夜暴富和90年代的超常扩张。今天,面对资源环境的约束,面对“不患寡而患不均”的伦理拷问,中国企业家们开始思索企业社会责任这个深沉但却很现实的问题。

2005年6月,四川资阳、内江等地区传出猪链球菌病疫情,先后共造成38人死亡,消费者“谈猪肉色变”。有专家指出,此次猪链球菌病疫情的暴发,很可能与添加了抗生素、激素等人工合成添加剂的猪饲料有关。这对于在资阳设有分厂的新希望饲料企业来说,无异于一次对其产品质量的严肃拷问。

一时间,许多网站、媒体,开始进行对“希望”饲料的“有罪逻辑推理”,而在当时,面对来自公众和舆论的责难,新希望集团显得有些手足无措。8月21日,卫生部、农业部联合发布的《四川省猪链球菌病疫情评估报告》称,猪群带菌率高达30%~75%,但不一定发病,高温高湿、气候变化、圈舍卫生条件差等应激因子是诱发猪链球菌病的主要因素。这才让新希望集团走出“蒙冤之困”。

刘永好告诉《第一财经日报》,猪链球菌风波给新希望集团上了很好一课,企业的发展与外部生存环境有着密切的互动关系,企业应该建立专职部门,认真研究与企业发展相关的社会责任问题。

据北京大学管理案例研究中心主任何志毅教授介绍,德国大众汽车公司有一个九个人的社会责任部。

猪链球菌风波让刘永好认识到,企业在发展过程中将不断面临着一些未知的突发事件,这些事件极有可能是破坏性的。与其被动地承受突发事件的冲击,不如主动地建立一个预警和防范机制,让企业积极主动地与社会、生态环境建立起一个良好的互动关系,从而可以化“灾难”为“机遇”。

为此,新希望集团已经成立了发展战略委员会,重点关注企业与社会的互动发展关系。

它属于集团的战略研究部门,主要研究企业如何应对突发事件,如何与公众、环境建立起良好关系。委员会根据业务发展需要,逐步吸纳集团的核心力量,但委员会的大部分人都属于兼职。采取以调研为主,集中与分散相结合的决策机制。在面临重大突发事件时,委员会将发挥关键的决策作用,组织并指导相关部门完成应急任务。

通过这次猪链球菌疫情,发展战略委员会提出新希望集团应该大力宣传与推动我国家禽与畜牧业的规模养殖。

调查表明,这次猪链球菌病的所有疫情均发生在农村和地处偏远、经济条件较差的地区,疫情点大都为养殖场地卫生条件差、圈舍通风不良、阴暗潮湿的散养户。而卫生条件相对较好的养殖大户和规模化养殖场未见疫情报告。

事隔不久,禽流感袭来,对新希望集团再次带来重大冲击,而这次,刘永好显得比较从容。

据透露,在禽流感发生前,新希望集团与大量农户签订了家禽购买协议,而由于疫情发生,禽类加工产品销售量及销售价格大幅降低。由于禽流感属于天灾人祸,按照合同法,新希望集团可以享有违约免责权利,但如果违约,将给农户带来极大的经济损失。于是,刘永好决定执行全部购买协议,单这一项就将损失约5000万元。

此外,新希望集团还将销售饲料让利三分之一给养鸡的农民,帮助他们降低养殖成本,并派出5000多名接受过大学教育的农业技术人员,到农村去帮助农民防病治病,普及防禽流感的知识。这三项费用加起来接近1亿元。

而上次猪链球菌风波积累的经验表明,必须提倡家禽业的规模养殖,有利于科学防范禽流感。事实证明,禽流感疫情大多发生在零星养殖家禽的地区。新希望集团战略委员会已经开始行动起来。

“企业积极承担社会责任,从短期来看,会带来一定的经济损失,但从长期来看,企业也得到了社会的信任,培养了与客户的感情,加深了客户对企业的忠诚度,从而提升了自己的持续竞争力。”刘永好告诉《第一财经日报》。

有人说,刘永好应对禽流感的一个亿付出,有作秀之嫌。如果不是因为新希望集团的财大气粗,企业早与农户解约以求自保。

这里可以引申出两个问题:第一,刘永好的一个亿付出是否理性,是否真是为了作秀?第二,换成一个小企业,它们同样会这样做吗?社会责任是否仅是大企业的事情?

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