G股命运魂牵大盘

来源:车险信息网  作者:   发表时间:2018-05-11 05:59:02

其重要的一个变化是有关部门将重新划分与理清“发行和上市”之间的关系。

“在即将出台的IPO发行管理办法中,将把证券分为首次公开发行上市的证券和首次公开发行非上市的证券,”上述知情人士透露,“发行门槛会降低,上市门槛将抬高,上市审核权将交给交易所。”

这意味着未来首发结束的股票未必在交易所市场上市,而是证监会即将开辟的另一层次的场外交易市场。一些首次发行结束但不符合交易所上市规则的证券可以在这个场外市场中挂牌交易。

该人士介绍,这项规则的修改是为了落实与配套新《证券法》第十条法规,即建立多层次的证券市场。

新《证券法》第十条内容为:“公开发行证券,必须符合法律、行政法规规定的条件,并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准;未经依法核准,任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的,为公开发行:(一)向不特定对象发行证券;(二)向累计超过二百人的特定对象发行证券;(三)法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券,不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。”

“向不特定对象公开发行证券,是此前我们通常意义上的IPO发行;向累计超过二百人的特定对象公开发行证券,就是指那些首次公开发行但不在交易所上市的证券。”这位人士解释。

在2006《财经》年会上,中国证监会主席尚福林表示:“要积极推动市场创新,分步建设创业板市场,完善代办股份转让系统,适时建立新的交易平台和交易方式,逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。”

目前,有关此举的试点是中关村高科技园的数家非上市公司股份进入代办股份转让系统(即“三板市场”)挂牌交易。该试点已得到国务院的批准。

“代办股份转让系统,有望成为‘公开发行非上市证券’交易的‘场外柜台交易网络’前身。”该知情人士认为。

“本次IPO制度的重新修订,虽然不涉及新股发行制度的彻底变革,譬如保留了发审委制度,与国际通用的备案登记制度尚有距离,但新股发行的某些方式上已与国际市场逐渐靠近,发行门槛降低。”申银万国有关人士认为。

据一位贴近证监会人士透露,今后IPO将呈现四大亮点:跨市场市值配售新股重新改为资金申购;取消保荐人对公司的一年辅导期;引入向外资战略投资者定向发行股票以及A+H模式有望集中推出。

“跨市场按市值配售新股只是2004年管理层为了防止股市进一步下跌而出台的具有调控性、阶段性的措施。”该人士称。目的是将囤积在一级市场中有限的一部分资金逼入二级市场,并且增强二级市场投资者持股信心。

“A股市场的基础性问题——股权分置问题将近成功,一些与两法配套的制度逐步推出。股市本身处于几年来的底部,成交量平稳放大,QFII、保险等长线资金陆续进入股市。”申万人士分析,此时结束有中国特色的按市值配售方式,恢复国际通行的实有资金申购模式自然成章。

取消保荐人对拟上市公司发行前的一年辅导期也是发行方式向国际接轨的体现之一。

“对于企业而言,选择在国内市场上市还是海外上市,最关键的因素是发行的难易程度,而不是融资成本。”上交所有关人士认为。难易程度体现在上市时间的长短、审核程序的复杂度等。原先上市前的一年发行辅导期,在某种程度上拖延了拟上市公司最合适的发行及上市时间。

新股发行管理办法中引入“向外资战略投资者定向发行股票”的规则是根据日前五部委颁布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》而制定的具体条款。

“如果工行发行时间定在今年下半年,那么工行的发行方式很可能采用A+H方式。”一位投行总经理向记者表示。

“与证监会提高发行效率、降低审核复杂度的新发行制度相比,交易所第五次修订的交易规则实则是提高了有关要求。”上述贴近证监会人士告诉记者。

第一,增加了交易所对证券上市、暂停和终止上市的审核权。交易所将设立上市审核委员会。上市委员会有权独立地作出专业判断,决定公开发行后的公司是否能在交易所上市。

规则要求:“首次公开发行结束后,发行人必须具备最近三年无重大违法行为,财务报告无虚假,且股本总额不少于3000万人民币,且公开发行股份达到股份总数25%(总股本3亿,10%以上)等五大条件才可申请上市。”

第二,完善了上市公司治理结构的有关规定。增加了上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票的公告制度。股东大会会议通知时限缩短。允许董事、监事和高级管理人员在任职期间适量转让所持本公司股份(每年不超过所持股份总数的25%),允许公司以把股份奖励给本公司职工为目的而收购本公司股份。

第四,《证券法》中规定的定期报告确认制度、相关信息披露义务人制度在新《股票上市规则》中都有所体现,同时明确了回购股份在具体操作中的信息披露制度。

本周A股市场强势依然,连续第六周收出阳K线,而这是自上证综指见顶2245点以来首次出现的K线组合。

从本周盘面来看,虽然以万科A为代表的地产股以及以G长电为代表的一线指标股出现了调整走势,但由于有色金属股、科技股甚至前期持续低迷的网络传媒股出现了力度极强的拉升行情,从而使得上证综指在本周的走势依然亮点频闪。

最为闪亮的莫过于上证综指周升幅达到1%,从而在周K线图上再留下一根阳K线,由此也就使得上证综指的周K线图形成了六连阳的组合。而打开上证综指的周K线的历史走势图,可以发现自2245点调整以来,虽然每年都能够出现一定的反弹行情,但一直未现周K线六连阳的K线组合。也就是说,上证综指自2001年从2245点调整以来,首次出现如此强势的六连阳K线组合。

而且,上证综指的周K线图还显示,即便在1999年至2001年的牛市周期中,也仅在2000年的7月至8月,2000年9月底至2000年11月形成过七连阳的K线组合。由此可见,伴随着上证综指在近期的六连阳K线组合的形成,市场已依稀嗅到了消失多年的牛市气息。

巧合的是,近期盘面的热点演变格局也有大行情初期的信息,一方面是指标股的拼命压盘,以防止多头建仓对指数形成井喷的推动力。比如说在本周,中国石化、G长电等一线指标股出现了"强有力"的下跌走势,尤其是G长电一周跌幅达3.33%。而如果从G长电的行业特征以及当前"含权"(10股派发1.5份权证)等因素,该股还是具有一定估值优势,理论上不应出现如此的跌幅。同样,中国石化也是如此,目前的A股股价较H股股价仅仅只有一成左右的溢价,而A股股价是"含权"的,考虑到目前大盘蓝筹股的平均对价水平,那么目前的中国石化A股股价极具估值优势,理论上也不应该在本周有如此跌幅。理论与实际走势的差异背后就折射出战略性资金压指标股调节市场走势,其意在长远,这正好切合了牛市行情初期的特征。

另一方面则是科技股的活跃与个股热点持续大涨所带来的赚钱效应。从A股市场走势来看,无论是1996年至1997年的牛市周期,还是1999年至2001年的牛市周期,科技股均是重要的成员之一,所以科技股板块在本周强者恒强的走势特征,的确让市场感受到当年牛市所特有的行情特点。

有意思的是,在相关券商、基金对今年行情展望的策略报告中,虽然对今年行情性质存在着诸多分歧,比如说某实力派券商研究机构认为今年的行情运行区间在1000点至1400点,不会出现大的牛市周期。但也有机构认为今年是极有希望产生牛市起点的一年。但分歧的背后也隐含一个共同点,即均认为2006年是行情转折的一年。

对于超级机构资金而言,真正进场的时间并不是说在行情已明显转折时,而是早在转折行情初期阶段就会伴有战略性的建仓动作,就如同1996年的盘升行情方才有了1997年的主升浪,1998年的震荡行情方才有了1999年的主升浪。因此,当前上证综指所形成的持续六连阳的K线组合背后反映了战略性机构投资者建仓的信号,此信号也意味着A股市场在今年真的有望成为一轮新牛市行情的转折之年,上证综指六连阳的周K线组合极有可能成为未来新一轮牛市行情的起点。

当然,值得指出来的,转折并不是一蹴而就的,尤其是在目前A股市场尚处在牛市转折的前奏期,更容易产生春寒料峭的走势特征。但由于资金主体的看好,上证综指的周K线六连阳所折射出的资金战略性建仓特征的存在,今年是转折之年的预期就不再是梦。(上海证券报江苏天鼎秦洪)

新华网北京1月14日电(记者刘羊旸)记者日前从劳动和社会保障部获悉,“十五”(2000-2005年)末期,中国在岗职工年平均货币工资18000元左右,年均增长12.6%。

企业工资分配宏观调控体系建设逐步完善,全国普遍建立了最低工资保障制度和工资指导线制度,127个城市建立了劳动力市场工资指导价位制度。

这位负责人透露,“十一五”(2006-2010年)期间将加强对企业工资分配的宏观调控,促使企业职工工资水平进一步提高。继续推进企业工资分配宏观调控体系建设,加强和完善政府对全社会各类企业工资分配的规范、指导和监督。(完)

记者白天亮报道:我国财政对社会保障的投入逐年增加。从1998年到2005年,财政社会保障经费年支出由598亿元增长到3600亿元左右,年均增长29.4%;占财政总支出的比重也从5.5%增长到11%。今后,财政将进一步调整结构,严格控制和压缩一般性开支,增加就业和社会保障投入。这是记者从今天召开的劳动和社会保障工作座谈会上获悉的。

随着股改的顺利推进,管理层的关注重点也从初期的为股改创造条件,逐渐转向为股市扩容准备。

记者从多家投行机构了解到,新的《再融资管理办法》(以下简称新办法)第二次修订稿已经在各大券商小范围内完成意见征求,证监会将在完善基础上,近日再进行第三次修订,并将于春节前后推出正式的征求意见稿。

记者获得的资料显示,新办法除对再融资条件做出一系列调整和完善外,还将增加定向发行股票、附认股权证公司债券等创新融资方式。据悉,首家再融资公司已经确定,是一家中小板企业。此外,投资者的合法权益在新办法中进一步得到重视。

权威人士透露,新办法在吸收新《公司法》、《证券法》的基础上,对原有的再融资发行规定将有较大调整:财务硬性条款将有较大放松,对公司经营方面的软性条款要求趋严,体现了融资“扶优限劣”的市场化原则。

在新办法中,无论是配股、增发还是可转债融资,有关的财务指标门槛都将大大降低(见附表)。海通证券某投行负责人在接受记者采访时认为,尽管新办法对申请上市公司的财务指标放宽了,但考虑到各种软性条款的限制,实际再融资要求并不一定宽松,这表明管理层的发行监管思路已从以往的表面财务指标为重,转向综合考虑包括公司经营质量、行为、治理结构的多方面因素。

新办法对财务指标的真实、盈利能力的质量提出了高要求:如业务和盈利来源要相对稳定,不存在主营业务收入和净利润严重依赖控股股东和实际控制人的现象,不存在重大不确定性客户等等。

“财务指标的淡化以及软性指标的强化,最终目的都是希望推动更加有市场约束力的发行机制的建立,充分体现融资‘鼓励优质公司、限制劣质公司’的政策导向。”光大证券某投行人员分析。

实际上,新办法不仅高度关注公司经营的结果,经营行为的规范也是重点,如要求上市公司最近三年内不存在重大违法行为,并明确列出了这些行为的针对性方向。

“新办法的市场化思路比较明显,比如配股权证的重推以及附认股权证公司债的首次引入就带有这样的色彩。这是为了尽量减少行政控制,靠市场机制主导资本市场的资源配置。”中信证券一位投行人士认为,“可供选择的创新品种越多,市场作用就更能真正发挥,监管部门的工作重点就可以更多地放在规则的制定、完善和纠偏上。”

在新办法中,配股因取消了财务指标限制,将成为壁垒较低的融资模式之一。而新办法要求上市公司配股应当向控股股东以外的原股东无偿派送配股权证,则给了发行人和投资者更多的市场化选择空间。上世纪90年代初期,配股权证曾在A股市场引入,后来因出现疯狂投机而叫停。

西南证券投行人士介绍,发行配股权证的优点在于,一旦有好的项目,上市公司实现再融资的速度很快,同时也可以避免一次性配股募集大量资金而导致资金闲置,也降低了因股本突然扩张带来的经营压力。而对于配股权证持有人来说,一旦公司募集资金难以取得预期效果,以后就可以选择不再行权,有效抑制上市公司非理性再融资。

“这充分体现了管理层在创新中寻求资源配置市场化的发展思路。”前述中信证券投行人士认为,“配股条件放宽是为了降低融资门槛,资金流向市场化则可以防止过度圈钱套现。”

与配股权证相比,附认股权证公司债的推出则将更具创新意义。这一创新产品的推出,将使得公司债券发行和交易机制的市场化迈进一步。

“附认股权证公司债可能从两个方面推动公司债券市场的发展,一是激活了上市公司债券融资的热情,可改变目前公司轻债权、重股权融资的偏好;二是推动公司债券发行制度的变革。”海通证券某投行高层人士认为,“新的公司债券管理条例迟迟难出,这次准许发行附认股权证公司债融资,实际上已经变相突破了原有法规限制,倒逼有关方面尽快推出更加市场化的公司债券发行机制。”

股改后取消了非流通股股东和流通股股东的区别,分类表决机制也就失去了存在的依据,公司再融资也就不需要流通股的单独表决,在这种情况下如何更好地保护投资人的利益?

按照新办法,股东大会就发行证券事项做出决议,必须按照公司章程的规定,经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。

“这个规定并不能避免控股股东过度融资对中小股东利益造成的侵害,因为即使股改后,也仍有不少控股股东的持股比例在30%以上。”西南证券一位投行负责人认为。

上述问题显然已经被监管层留意,在新办法中,几乎各种融资方式都将限定控股股东的义务及融资规模(见附表)。

“以固定比例限制上市公司的融资行为,是为了警示与约束上市公司圈钱念头。”上述西南证券投行人士说,“根据新办法,上市公司融资完全可以做到多渠道、分步走。”

“其实管理层不必为此过度操心,市场的事情应由市场来决定。包括权证在内的金融创新工具可以很好地实现这一功能,新办法中引入配股权证就能达到这样的效果。”银河证券某投行人士认为。

附认股权证公司债是指公司债券附有认股权,持有人依法享有在一定期间内按约定价格(执行价格)认购公司股票的权利,也就是债券加上认股权的产品组合。

附认股权证公司债与可转债都属于混合型证券,都是企业用于募集长期资金、改善财务结构的有利工具,但两者可能给发行公司带来不同的现金流。可转换债券一般可以通过修订转股价来促使投资人转股,附认股权证公司债的债券部分则必须到期偿还。

新闻回放一个由北大研究生开设的恋爱培训班于近日正式开班,目前已有8名学员报名,包括一名博士生。恋爱培训班针对学员“涉入爱河”的程度分为三个班。初级班(情感橄榄枝班)以没有谈过恋爱的人为主;中级班(情感圆舞曲班)以谈过一次以上的恋爱但并不成功的人为主;高级班(情感交响乐)以准备结婚或者已经结婚的人士为主。培训班授课4次,学费200元。

爱情千百年来之所以受到人们的热切向往,除了爱与被爱的甜蜜和幸福,还在于它那欲说还休、朦朦胧胧、九转回肠的含蓄美,爱情是需要有一点神秘感的。把爱情作为一种技能赤裸裸地搬上课堂,无异于把黑暗中散发着美丽神秘光芒的夜明珠暴露在太阳底下,使它失去了本来的光芒与美丽。

其次,恋爱的成功,并不是培训一下就可以做到的。爱情是两个人的事,它的成功与否,与双方的成长背景、性格取向等因素有着千丝万缕的联系。一段美好的爱情,是可遇不可求的,所以爱情才那么讲求缘分。

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